Unternehmens-Analyse PAX Anlage PAXN
Unternehmens-Analyse PAX Anlage PAXN
Analyse Value Calculator
Daten-Stand: 08.04.2016
Kurs: 1'280 CHF
Buchwert pro Aktie: 1'661 CHF
KBV: 0,77
Return on Assets 2010-2014: 5,48 5,67 6,35 6,49 7,61 (Durchschnitt 6,32%)
Die Daten wurden wie folgt erhoben:
Datenquelle: morningstar.com
Ausschüttungs-Quote: Höchste der letzten 5 Jahre (langsameres Wachstum des Eigenkapitals)
Eigenkapitalquote: Höchste der letzten 5 Jahre tiefere Hebel-Wirkung, konservativere Prognose)
8 Jahre (31.12.2024) werden angenommen, bis die Aktie ein KBV von 2,0 erreicht.
Value Calculator 2017 1.0.25.5
Ausgangswerte: KBV: 0.75 GKR: 6.5 % EKQ: 60 % EKR: 11 % Ausschüttungs-Quote: 12 % Jahre bis KBV 2: 9 Jahre
Faktor 6.1 in den nächsten 9 Jahren. 22.1 % p.a.
Aus 10'000 werden in 9 Jahren 60'533
Prognosen für 30.06.2025: Buchwert pro Aktie: 3770.47 Aktienkurs: 7541
Interpretation
Die Software errechnet aus der Gesamtkapitalrendite und der Eigenkapitalquote die Eigenkapitalrendite und daraus das Wachstums des Buchwertes. Dann wird das in die Zukunft gerechnet, unter der Annahme, dass innert 9 Jahren bzw. bis ca. 2025, das Unternehmen an der Börse zum doppelten Buchwert gehandelt wird.
Zum Buchwert gibt es ein andermal einen separaten Artikel.
Zu beachten ist, dass ich eher schlechtere Werte nahm (ausser KBV abgerundet auf nächste Zahl und GKR aufgerundet). Dh höchste EKQ und damit tiefere EKR und höchste Ausschüttungs-Quote der letzten 5 Jahre und damit langsameres Wachstum des Buchwertes.
Setze ich zB die EKQ auf 55% runter (ungefährer Wert der letzten 5 Jahre) und die Ausschüttungs-Quote auf 10% (auch ungefährer Wert der letzten 5 Jahre), sieht die Prognose so aus:
Faktor 6.6 in den nächsten 9 Jahren. 23.4 % p.a.
Aus 10'000 werden in 9 Jahren 66'133
Prognosen für 30.06.2025: Buchwert pro Aktie: 4119.28 Aktienkurs: 8239
Also zumindest noch etwas besser.
Die Ergebnisse zeigen: Pax Anlage ist ein hochprofitables Unternehmen, welches ganz klar unterbewertet ist.
Der Buchwert wächst über 11% pro Jahr. Das alleine müsste den Aktienkurs um über 11% pro Jahr hochtreiben. Dazu kommt die Erholung auf den doppelten Buchwert, was für Unternehmen mit so hoher Gesamtkapitalrendite sogar noch im unteren Bereich der durchschnittlichen Bewertung liegt.
Um meine Anforderungen von 26% p.a. zu erfüllen, muss der Kurs noch ein ganzes Stück sinken.
Was macht PAX Anlage?
Sie kaufen und verkaufen Immobilien. PAX ist eine Pensionskasse in der Schweiz.
Wieso ist der Kurs so tief?
Weil es sich um einen Small-Cap handelt, der nicht von vielen Analysten beobachtet und bewertet wird. Dh die Aktie ist langweilig, uninteressant, deswegen dümpelt der Kurs seit 10 Jahren vor sich hin.
Zwar ist der Kurs stärker gestiegen die letzten 10 Jahre als der Durchschnitt der anderen Aktien. Aber dennoch ist die Aktie massiv unterbewertet und es findet auch nur sehr wenig Handel damit statt.
Beispielsweise am 8.April 2016 wurden laut Swissquote 83 Aktien gehandelt, dh rund 100'000 CHF Handelsvolumen.
Fazit
Die Aktie ist ein klarer Kauf bzw. erfüllt nach meinen Kriterien halt derzeit die Rendite-Erwartung von 26% p.a. knapp nicht.